一年仅卖1台人形机器人，云深处靠机器狗年入3亿，IPO后能否续写增长神话？

机器狗卖进了国家电网一家机器人公司一年只卖出1台人形机器人却走到了IPO门前。近日上交所官网显示“杭州六小龙”之一的云深处科技科创板IPO已获受理。若只看人形机器人其业绩“反常”2024年云深处仅销售3台人形机器人2025年降至1台。尽管如此云深处被纳入“杭州六小龙”还被称为“宇树的最大对手”。云深处成立于2017年由浙江大学副教授朱秋国联合创立创始团队主要来自浙江大学机器人实验室更强调机器人在复杂环境里的真实作业能力。成立一年后推出国内首个具备上下楼梯等能力的四足机器人原型2019年发布国内首个自主充电四足机器人技术积累演化成“绝影”产品体系。其商业化方向是将机器人用于电力巡检等场景客户包括国家电网等大型机构。2024年云深处X30四足机器人交付新加坡能源集团是国产四足机器人首次进入海外行业应用场景。按行业应用收入计算2025年云深处位列全球四足机器人行业应用市场第一。机器狗撑起3亿收入找到付费场景只是第一步关键是转化为收入等。2023 - 2025年云深处营收分别为5011万元、1.03亿元和3.37亿元两年复合增长率接近160%。截至2025年底累计生产机器人超5500台四足与轮足机器人贡献超95%主营收入行业应用收入占比近八成。2025年净利润转正至2868万元扣非净利润达1512万元经营性现金流也转正。盈利拐点一是销量增长2023年销量约500台2025年接近4000台二是产品毛利率变高绝影X系列超54%山猫M20达57%以上。行业客户带来复购和批量采购。不过云深处2025年利润转正有非经常性收益贡献过去三年累计研发支出约1.55亿元占同期营收超三成B端行业应用也影响未来增长节奏。不能只有机器狗在人形机器人上云深处“偏科”2025年DR系列人形机器人相关收入仅约82万元占比不足0.3%销量从2024年3台降至1台。但云深处2024年推出首款人形机器人DR012025年10月发布DR02定位为“全球首款行业级全天候人形机器人”注重户外等场景。其做人形机器人延续原有路线先进入B端场景。和宇树相比云深处更慢更谨慎。“慢”有好处有真实客户和交付经验也有代价若四足业务增长放缓人形机器人不起量可能面临尴尬局面。云深处冲刺IPO靠机器狗生意上市后要回答能否将四足机器人场景能力迁移到更大产品线。