专访禾赛CFO樊鹏：新业务明年预期收入5亿 公司投资价值未被完全发掘

雷递网 雷建平 5月22日禾赛科技纳斯达克HSAI港交所2525日前公布财报。财报显示禾赛2026年第一季度营收6.8亿实现连续多个季度的持续盈利。禾赛本季度宣布战略升维——从「空间感知」进化为「空间智能」同时基于战略升维禾赛优化财报披露架构将业务划分为「激光雷达业务」与「战略增长业务」两大板块。禾赛CFO樊鹏日前接受雷递网创始人雷建平专访时表示禾赛已经是连续14个月是中国主激光雷达市场占有率第一的公司预计2026年公司营收42亿到45亿。“禾赛进行战略升维也是禾赛从原来的单一激光雷达业务扩展到新的产品。”樊鹏透露禾赛战略增长业务预计今年贡献1亿收入2027年贡献5亿收入。有这样的预测是基于禾赛已获得的订单或表达了强烈合作意愿的客户判断并非凭空而来的预测。相比于禾赛业务的持续发展禾赛在资本市场的表现也有提升空间。樊鹏认为禾赛的激光雷达业务除中国乘用车市场外还有广泛的应用场景有很大的投资价值尚未被发掘禾赛的新业务则处于创业早期阶段投资者也尚未能够充分认可禾赛的新业务价值。“我认为在外界把禾赛当成一家激光雷达企业在传统看待方式的情况下禾赛的价值尚未被充分挖掘这一点大概率是事实。”禾赛将推出更多非激光雷达类的新产品禾赛推出的首款战略增长业务产品是「Kosmo」。这是一款空间智能设备深度集成禾赛定制激光雷达、多传感器输入及自研的3DGS和AIGC算法能无缝捕捉并高保真重建三维环境将空间数据采集从一项复杂且高成本的工作转变为标准化、可规模化的基础设施。「Kosmo」已经收获首批订单将开启一项围绕硬件、AI软件、空间数据以及未来平台服务搭建的全新规模化商业模式——禾赛预计其不仅将带来经常性的稳健营收更将解锁机器人仿真训练、沉浸式媒体、4D娱乐等领域巨大的潜在市场空间。当下禾赛的新业务主要围绕物理AI世界建设展开含有眼睛和肌肉这两个概念。Kosmo属于眼睛的范畴但禾赛所指的也不仅仅是这一款新产品。Kosmo只是禾赛的第一枪。樊鹏对雷递网表示Kosmo是禾赛的一个新尝试Kosmo的意义在于将禾赛在激光雷达领域积累的传感器、软件算法和制造等能力整合到一起首次拓展到激光雷达领域以外。禾赛对自身更深层次定位是建立一个AI基础设施现在把激光雷达能力延伸运营类似Kosmo的产品利用3D工具对物理世界进行重新感知和构建是禾赛未来5到10年要做的事情。当前禾赛的新业务还属于投入期处于烧钱阶段。对此樊鹏强调说禾赛不是一家烧钱的企业虽然需要投入资金有所增加但研发和经营费用非常可控。日系与欧系车企都会装上激光雷达这次财报中禾赛业务有两个重大突破一个是禾赛宣布成为梅赛德斯奔驰(Mercedes-Benz)的激光雷达战略合作伙伴并被确认为其L3级自动驾驶车型的供应商。另一个是禾赛ATX激光雷达搭载于广汽丰田2026款铂智3X车型标志着禾赛首次成功进入日系汽车品牌体系。这意味着禾赛同时在欧系和日系车方面取得了重大进展。樊鹏对雷递网表示海外车企对于与供应商合作有严格要求这次禾赛财报中能有与奔驰合作这样的描述一方面是禾赛付出了非常大努力另一方面也反映出客户与禾赛合作落地的意愿。此次签署的新供应协议将全面支持奔驰在欧洲及中国市场的车型项目所需产能将由禾赛新落成的泰国「伽利略」制造中心提供保障。樊鹏称禾赛泰国「伽利略」制造中心预计在2027年初进行投产产能会为奔驰服务但不仅仅只为奔驰一个客户服务。“与广汽丰田的合作对禾赛意义重大意味着禾赛第一次成功进入日系汽车品牌市场。通过与广汽丰田的合作我们可以进一步接触到丰田总部以及其全球车型实现未来的合作我认为合作的意义远超合作本身。”樊鹏认为随着近几年激光雷达的发展全球范围的日系、欧系车辆都会安装激光雷达届时日系汽车作为全球汽车市场中非常重要的一份子禾赛会有显著收入来源于日系车企。以下是专访樊鹏速记雷建平禾赛的营收已经持续8个季度同比增长且最近7个季度增幅都超过20%保持持续增长的原因是什么樊鹏过去两年禾赛遵循了两大成长板块——乘用车激光雷达、机器人的激光雷达。自2021年、2022年国产乘用车搭载激光雷达以来过去几年激光雷达一直呈现渗透率快速增长的节奏截止到2025年激光雷达在汽车市场上的渗透率已经达到5%到8%2025年的市场规模大概是300多万台禾赛在其中也是受益者。相较于同行禾赛的客户基础也在不断扩大。禾赛第一个种子客户是理想汽车目前国内头部新能源汽车企业包括小米、理想传统车企上汽、广汽、长城、长安、吉利、比亚迪以及一些合资车企如广汽丰田、上汽大众都是禾赛的客户。禾赛营收持续增长一方面是行业增速较快另一方面是禾赛在行业内的市场份额在持续提高。根据公开数据披露禾赛已经是连续14个月是中国主激光雷达市场占有率第一的公司。机器人的激光雷达市场则受到其他因素影响随着激光雷达技术逐步成熟其产品从过去的单一结构逐渐发展为多元化即体积较大并且价格昂贵的产品这是禾赛早期的旗舰产品即Pandar系列的旋转式机械雷达逐步拓展到一个非常宽的产品序列组合体积上有大的也有如桌球大小的小型旋转式激光雷达。在市场应用场景上机器人的激光雷达市场也从原本的跟自动驾驶Robotaxi强相关到现在机器人、工业自动化、仓储物流、无人车等多个应用场景禾赛来自机器人的激光雷达的收入增长主要受到拓宽应用场景、客户数量增加等因素的带动。雷建平禾赛预计2026年第二季度的净收入将介乎8.5亿元1.23亿美元至9亿元1.3亿美元之间同比增长约20%至27%。樊鹏我们官方的全年收入维持在42~45亿元。禾赛对自身更深层次定位是AI基础设施雷建平禾赛本季度宣布战略升维——从「空间感知」进化为「空间智能」为何会在本季度宣布战略升维又为何将业务划分为「激光雷达业务」与「战略增长业务」两大板块樊鹏禾赛的战略从空间感知进化到空间智能也是禾赛从原来的单一激光雷达业务扩展到新的产品我们将其定名为战略增长业务4月17日禾赛在宣布战略升级从空间感知到空间智能的同时也宣布了一款名为Kosmo的新产品推出与之前的激光雷达相比Kosmo是一个完全不同的品类。Kosmo是禾赛的一个新的尝试Kosmo的意义在于将禾赛在激光雷达领域积累的传感器、软件算法和制造等方面的能力整合到一起首次拓展到激光雷达领域以外。禾赛原来做的业务是与自动驾驶和高阶智驾领域有关为高阶辅助自动驾驶提供激光雷达传感器。但禾赛对自身更深层次的定位是建立一个AI基础设施如果把激光雷达的能力延伸出来在AI基础设施的构建过程中非常缺乏新的技术用来捕捉和数字化整个3D世界服务于更多的应用场景。真实的世界其实是3D的过去我们使用二维摄像头感知世界。随着激光雷达及相关技术成熟特别是具身智能等需求的出现市场需要一款新的硬件产品帮助建设数据基础设施来数字化重构3D世界这个是我们认为目前AI发展的关键或者非常明显的短板。数字AI一开始就有数据相较于物理AI来说可以类比为是一种燃料用于训练AI世界模型的核心从某种程度来说它比存储能力、电力等设施更重要目前我们在训练物理AI世界的机器人时大多数时间更多是依赖现有的二维照片和视频数据3D信息并不丰富。如果能运用到Kosmo这样一款产品把真正的物理世界利用3D工具进行重新感知和构建这是禾赛在未来5到10年要继续做的事情。这也是为什么禾赛选择在这个时间点进行了战略升级一方面是禾赛在过去积累了一些技术强化了禾赛对未来战略的一些思考另外我们也是借助行业发展的势头借着具身智能、空间智能行业的下游客户快速发展的机会发布了我们的空间智能战略下的第一款款产品。这并非禾赛未来唯一推出的产品Kosmo只是我们的第一枪。新业务收入贡献预测非常稳健雷建平禾赛对战略业务今年的收入目标是1个亿明年是5个亿的目标请问战略业务预期增长是基于哪些因素测算的樊鹏禾赛在宣布这些信息时还是非常稳健的战略业务今年1个亿的收入目标是基于我们目前已经获得的订单或者表达了强烈合作意愿的客户的判断并非凭空而来的预测。禾赛战略业务范畴下的几个新产品都已经获得非常好的客户反馈我们很快会形成收入我们下次报告业绩时会更详细说明我们的具体收入来源于哪些客户。雷建平禾赛的战略业务是基于Kosmo的新业务预计2026年将达到1亿元还是有其他的新产品也会贡献收入樊鹏Kosmo只是新业务中的一部分随着市场的发展和时间推移我们将进一步向大家提供更明确、详细的信息。雷建平那也意味着禾赛其他新业务今年也会带来收入樊鹏我们3月份发布年报时提到我们的新业务将围绕物理AI世界建设展开眼睛和肌肉这两个概念。Kosmo属于眼睛的范畴但禾赛所指的也不仅仅是这一款新产品。雷建平禾赛新业务明年业绩预期大约为5亿元。这是基于什么樊鹏这是经过综合考虑做出的判断。明年的业务预期基于我们目前已经交流的客户情况包括他们的意向性订单以及我们正在研发的新产品。由于我们还未发布其他新产品目前较多的聚焦于Kosmo这款产品想要了解AI机器人公司可以购买我们的产品制作、数据采集用于构建模型训练。我们也提到最早在自然语言处理领域的工作。我认为应该有很好的应用方向。除此之外游戏和影视类公司也可以使用Kosmo产品。此外还有实业企业需要对室内室外的设备安装传感器需要对部分建筑物进行3D建模。部分服饰和奢侈品品牌需要对其产品进行3D建模使用AR、VR方式远程查看实物可以使用3D传感器建模我们渲染的最后效果非常有价值。禾赛不是战略转型而是战略升级雷建平禾赛的激光雷达业务做得非常好是什么时候想到要专门把新业务列举出来的樊鹏禾赛并不是在做战略转型而是战略升级禾赛的愿景是要做机器人领域的赋能者的角色机器人领域的赋能者被称为Empower of robotics我们从来没有把自己定位为激光雷达企业这是禾赛长期要发展的方向。之所以过去十年我们以激光雷达企业的身份被市场所熟知主要是在具身智能、空间智能应用自动驾驶都是首个成功事例这是一个具体、商业化节奏较快并且规模较大的应用场景禾赛只是生逢其时赶上了自动驾驶发展激光雷达在乘用车和Robotaxi等领域得到了广泛应用取得了较大规模但禾赛从未将自己定位为只做激光雷达的公司。无人物流车赛道正在快速爆发雷建平禾赛获得九识独家定点将供应200,000台激光雷达同时作为新石器最大的激光雷达供应商进一步深化合作。这也是禾赛在无人车领域的重大突破这要装备多少九识无人车怎么拿下的这个大单樊鹏禾赛在仓储物流无人车领域是长期保持领先位置的。我们与九识的合作也不是从今年开始只是更新了一下2026年和九识的独家定点以及新车型。无人物流车除了体积较小、速度较慢驾驶空间也相对封闭其他方面与Robotaxi是非常相似。禾赛在无人车领域一直有非常坚实的基础九识、新石器等客户一直保持与我们合作我们具体要装多少台九识无人车这方面我们可能暂时不便多说。雷建平为何这次专门点出了获得九识独家定点将供应200,000台激光雷达这样的数据以往很少这么精确的披露无人车方面的数据樊鹏客观而言20万台激光雷达这个数字无论一辆车装载多少台激光雷达相比于2025年以前的数字肯定是有明显提升的今年无人车赛道应该是快速商业化落地的一年。对于禾赛这样一家年销激光雷达超过百万的企业而言与九识达成这样大规模的合作在禾赛的销售中也是比较meaningful且重要的客户细分领域才会比较大的的宣传这样一件事情。雷建平这意味着禾赛来自无人车板块的收入会比以前有大幅提升是什么因素使得市场如此爆发樊鹏无人车的车队规模的扩张应该将是该赛道快速成长的一年。我认为无人车赛道的快速爆发得益于多个因素首先无人车的技术已经逐步成熟。目前我们在街上看到越来越多的无人物流车在扮演原来的配送角色同时行业头部九识、新石器、白犀牛在内的头部企业在资本市场和商业化方面可能都有重大进展。我认为今年正是无人车配送行业非常繁荣的一年。日系与欧系车企都会装上激光雷达雷建平禾赛宣布成为梅赛德斯奔驰(Mercedes-Benz)的激光雷达战略合作伙伴并被确认为其L3级自动驾驶车型的供应商。这会对公司的收入带来哪些大的影响樊鹏财报中关于和奔驰的合作描述这是奔驰合作历史上一次重大突破。海外车企对于与供应商进行合作有比较严格的要求这次财报中有这样的描述一方面是我们付出了非常大的努力另一方面也是侧面反映出客户与我们合作落地的意愿他的信任度应该达到高临界值才可以放心我们来宣传其他方面我们还不方便更多透露。雷建平所需产能将由禾赛新落成的泰国「伽利略」制造中心提供坚实保障。这是为避免中美之间的纠纷而选择第三国吧樊鹏这确实是一件有趣的事情。我们泰国产能一方面是为海外的奔驰客户服务但不仅仅只为奔驰一个客户服务如果目前我们披露产能信息可能将有过多报道奔驰与禾赛L3级型的体量目前我们无法详细说明泰国工厂的产能信息我们预计在2027年初进行投产届时我们的产能信息会比较清楚一些。雷建平禾赛ATX激光雷达搭载于广汽丰田2026款铂智3X车型标志着禾赛首次成功进入日系汽车品牌体系。来自日系的收入会带来怎么样的贡献樊鹏广汽丰田对我们的意义非常重大意味着禾赛第一次成功进入日系汽车品牌市场。通过与广汽丰田的合作我们可以进一步接触到丰田总部以及其全球车型实现未来的合作我认为合作的意义远超合作本身。具体而言某一个客户或者某一个车型可以在短期内给禾赛带来多少增量一方面需要客户自己规划车型以及整体收入发展速度另一方面由于客户的约束因此我们不能讲这个客户或整个日系客户整体收入带来的贡献。大家可以放更长远一些随着近几年激光雷达的发展整个激光雷达行业成为智驾领域或高阶辅助自动驾驶领域一个必备的或关键传感器的发展趋势非常明朗我认为全球范围的日系还是欧系车辆都会安装激光雷达届时日系汽车作为全球汽车市场中非常重要的一份子我们会有非常显著的收入来源于日系车企。雷建平无论是奔驰还是丰田都是传统汽车企业这次财报可以看出禾赛明显对这些传统企业的突破力度更强了。您如何看待这种趋势?樊鹏相比于我们的同行您可以清晰地感受到禾赛身上全球化基因比较强。禾赛在创业初期就有很好的经验服务海外自动驾驶客户。我们在拓展日系、德系的汽车企业合作方面应该是在行业内走在前面的。之所以大家最近才感受到这些消息毕竟在激光雷达和高阶智驾的应用场景方面中国新能源汽车车企走得更快一些而受到大体系的限制欧洲和日本的车企在全球层面的智驾方面包括应用激光雷达上的速度上要慢于中国的车企现在日企和欧企拥抱激光雷达我认为也是水到渠成的。从2022年开始计算激光雷达大规模上市仅仅是第五年。第五年激光雷达产品已经渗透到各个方面传统海外大厂的车型发展速度已经算是非常快的。2026年是中国车企智驾出海的第一年雷建平禾赛是一个出海明显的企业出海分为两部分一部分是跟随中国的车厂出海另一方面与奔驰和丰田的合作带来收入您认为出海收入会占到禾赛整体收入多大的比例樊鹏准确的比例无法给出来因为海外车企的规模还有中国车企出海的规模还不是很明确的。但我认为2026年一定是中国车企尤其是中国车企智驾出海的第一年。前几年中国的比亚迪、奇瑞等车企在海外市场表现得挺好的了但之前的车型大部分是较为传统的车型今年可以明显看到有一些带有智驾方案或者更具体说是带激光雷达方面的的车型开始出海。我们也是今年拿到了一些中国车企的出海车型合作这是一个非常好的势头。我相信随着中国新能源汽车尤其是搭载了智驾方案的新能源汽车在全球同行中处于领先优势越来越大这一块会成为禾赛在乘用车激光雷达赛道上的一个非常重要的新增长点。雷建平理想汽车是禾赛的重要客户这两年销量总体而言不及前两年是否会对禾赛的收入造成影响樊鹏理想汽车仍然是我们最重要的客户之一。理想汽车一直是禾赛乘用车领域最重要的合作伙伴之一。我们也一直非常看好理想未来的发展。禾赛还有很大投资价值尚未被发掘雷建平您最近发朋友圈对公司的市值表现有不同的看法。您如何看待公司在港股上市之后的表现中银国际关于禾赛的分析报告樊鹏我对二级市场的股价表现的评价并不专业。我们毕竟做实业无法真正熟悉二级市场的投资人怎么看待禾赛在资本市场的表现。首先我转发的朋友圈中研报的内容来自中银国际研究团队发布的一则报告这是楼佳老师发布了一份报告他提出有趣的分步估值方法把禾赛的激光雷达业务和新业务采用两种不同的估值方法。中银国际关于禾赛的分析报告很多投资人认为激光雷达业务前景可预测或者可测算因此大家可能更习惯于使用传统估值方法包括市盈率和市净率等。对于我们新的战略增长业务楼佳老师是行业第一个单独估值的因为新业务无法使用传统的已经盈利的业务估值方法采用新的估值思路。我觉得把这两块业务分开并且采用不同方法来进行估值是我非常认可的思路。在相关专业领域中也是一种趋势这是学界和业界共同认可的估值思路但在禾赛身上是第一次有人具体应用。我非常欣赏和认可这篇研究报告对禾赛采用的新估值逻辑。雷建平您是否认为禾赛在港股市场被低估?樊鹏我觉得禾赛还有很大的投资价值尚未被发掘我们的激光雷达业务除中国乘用车市场外还有广泛的应用场景包括中国乘用车出海海外乘用车市场和机器人领域这些市场都具有巨大的潜力。新业务则处于创业初期阶段很难给出量化的指标例如三年内达到的收入何时盈利以及未来盈利潜力有点像2014年的禾赛成立的时候很难预测2026年禾赛能达到这样的收入规模。我觉得投资者目前尚未能够充分认可禾赛的新业务价值。我认为在外界把禾赛当成一家激光雷达企业在传统看待方式的情况下禾赛的价值尚未被充分挖掘这一点大概率是事实。新业务并不非常烧钱雷建平禾赛已经实现了每个季度盈利本季度车载雷达业务的运营利润大约为4000万元但新兴业务处于亏损状态亏损的原因是什么樊鹏我们新业务一季度还没有收入目前处于投入期今年的收入预计大约一个亿即使这样新业务在今年也无法盈利但大家也可以看到这个业务也不是非常烧钱的业务。禾赛在激光雷达发展的早期阶段虽然没有盈利但也不是烧钱烧得非常快的模式第二禾赛现有的激光雷达业务已经具备非常好的研发、生产和管理基础。当禾赛具备一定的基础再去拓展新业务时资源使用效率会优于从0开始的创业企业。在开展新业务的过程中我们必须高效地投入资源。我们将早期投入控制在非常可控的范围内。您可以看到我们在第一季度产生的研发和经营费用大约为5000万元。我们未来一段时间内会持续投入并且增加投入金额。虽然需要投入资金有所增加但我认为非常值得这也是实现这次战略升级所必需的投入。———————————————雷递由媒体人雷建平创办若转载请写明来源。